Что будет с евро в 2023 году?

Согласно мнению лидирующих мировых экспертов, включая аналитиков Всемирного банка и института JPMorgan Chase, 2022 год оказался непростым для европейской валюты. Экономический рост в зоне евро замедлился до 1,9% в 2022 году, что на 0,2% ниже ожиданий.

В данной статье рассмотрим, от чего зависит курс евро и какие меры принимает Европейский центральный банк для стимулирования экономического роста в еврозоне.

Ситуация в европейской экономике на конец 2022 года и начало 2023 года обусловлена устойчивой тенденцией экономического роста с пятого года восстановления. Однако, с точки зрения темпов и структурной составляющей, экономический рост в Европейском Союзе (ЕС), замедлился в 2022 году. Доклад Всемирного банка, представленный в январе 2022 года, указал на перспективы роста инвестиций как второго столпа экономического роста, в связи с созданием благоприятных условий финансирования и повышения корпоративной прибыльности.

Частное потребление также является одним из основных драйверов роста экономики, благодаря восстановлению кредитования частного сектора. Несмотря на неравномерность процесса восстановления рынка труда, уровень занятости вернулся к докризисным показателям. Однако значительный дефицит рабочих мест по-прежнему сохраняется на конец 2022 года в некоторых странах еврозоны, относящихся к Южной Европе.

Рост заработной платы, в среднем классе, остается сдержанным, хотя даже в странах, где восстановился процесс увеличения занятости, этот процесс оставляет желать лучшего в низко- и среднеоплачиваемых секторах экономики. Аналитики отмечают уменьшение доли рабочих мест со средней квалификацией, что нарушает баланс в экономике и вызывает опасения, что руководящее звено получает непропорционально большую долю доходов от экономического роста.

Инфляция потребительских цен в еврозоне совершала незначительные скачки в течение 2022 года, однако, к его окончанию она упала. Причиной явилось резкое снижение цен на энергоносители и продовольствие, связанное с мягкой зимой. В среднем, инфляция на протяжении 2022 года составляла 1,7 %, по сравнению с 1,5 % в 2017 году.

Взглянув на котировки на рынке Forex (см. рис.1 и 2), можно проследить за курсом евро по отношению к доллару США и российскому рублю в 2022 году.

Например, в апреле 2022 года за один евро можно было получить 1,24 доллара США, но спустя год соотношение изменилось и составило уже 1,12 доллара США за один евро. Очевидно, что за данный период евро продолжал удешевляться и потерял 9,7% стоимости по отношению к доллару.

Однако, динамика изменения курса евро по отношению к рублю была иной. Хотя к концу года евро, всё же, подешевел на 4,1% относительно рубля - с 75,7 рублей в апреле 2022 года до 72,6 рублей в апреле 2022 года. Стоит отметить, что данный процесс не был стабильным, так как курс неоднократно колебался. В периоды максимального спроса на евро, его стоимость за одну единицу времени достигала отметки в 81,8 рублей.

Замедление экономической активности в еврозоне вызвано рядом внешних и внутренних факторов, сказал Всемирный банк и Еврокомиссия. Во-первых, замедление роста мировой торговли во второй половине 2022 года привело к торможению экономической активности в еврозоне. Необходимо отметить, что почти треть общеевропейского экспорта в страны Азии составляют машины и прочие транспортные средства, а на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу.

Во-вторых, "торговая война" между США и Китаем в течение 2022 года привела к беспрецедентному увеличению торговых пошлин, что вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5% и нарушение международных торговых "цепочек", что создало неопределенность в мировой торговле.

В-третьих, замедление экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, увеличивает риск резкого глобального торможения. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки.

В-четвертых, торговая напряженность между мировыми автопроизводителями и США также внесла свой вклад в замедление экономической активности в еврозоне. Правительство Дональда Трампа попыталось ввести в 2022 году заградительные пошлины в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов, что нанесет удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии.

В-пятых, неопределенность в отношении процедуры Brexit также вносит вклад в снижение общих показателей роста. В свете процесса выхода Великобритании из ЕС прогнозы на 2021 и 2022 годы основаны на исключительно техническом предположении о сохранении статус-кво Соединенного Королевства в отношении торговых схем между ЕС-27 и Великобританией.

В-шестых, внутренние проблемы стран Еврозоны также сказались на снижении общих показателей роста. Рекордно низкий уровень воды в главной речной артерии Германии - Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавший судоходство; рецессия экономики Италии, которую связывают с ошибками налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов - все это оказало негативное влияние на экономическую активность в регионе.

Тем не менее, 7 февраля 2022 года Еврокомиссия опубликовала промежуточный экономический прогноз на 2023 год, который предполагает умеренный наступательный рост европейской экономики. В то же время, перспективы все еще подвержены значительной неопределенности.

В марте 2022 года Европейский Центробанк анонсировал серию стимулирующих мер, направленных на увеличение потребительского спроса и поддержку экономического роста, особенно в экономиках, где превалирует сфера услуг. Одними из ключевых мер являются стимулирование потребительских расходов и кредитование домохозяйств. Регулятор принял следующие шаги:

• Базовая ставка по кредитам Европейского Центробанка в 2022 году остается на нулевом уровне.
• Депозитная ставка также остается отрицательной и составляет -0,4% годовых до конца 2022 года. Это позволяет коммерческим банкам разместить свою ликвидность в ЕЦБ, в то время как у них нет доходности или даже приходится платить за право хранить свои деньги там.
• Ставка по маржинальным кредитам остается на уровне 0,25%.
• ЕЦБ также объявил о начале нового раунда программы TLTRO III (Targeted Long-Term Refinancing Operations), которая предоставляет долгосрочную ликвидность европейским банкам на срок от двух до четырех лет.

Программа TLTRO является разновидностью целевого долгосрочного рефинансирования и уже дважды использовалась ЕЦБ. Ключевой особенностью программы является длительность предоставленных кредитов, которые могут быть погашены за два-четыре года. Полученные средства банки должны были направить на кредитование физических и юридических лиц, за исключением ипотечного кредитования физических лиц. Ставка по таким кредитам зависела от степени вовлеченности банка в кредитование реального сектора экономики, причем базовая ставка размещения равнялась ставке MRO (0% годовых), а ее нижняя граница могла опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам.

В рамках нового раунда программы TLTRO III, ЕЦБ предоставляет двухлетние кредиты коммерческим банкам с возможностью фондирования размером до 30% кредитного портфеля. Ставка по таким кредитам будет близка к ставке MRO, а ее нижняя граница может опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам. Регулятор планирует предоставлять эти кредиты ежеквартально с сентября 2022 года по март 2023 года.

Запуск TLTRO III с отрицательной депозитной ставкой приведет к обеспечению реального сектора экономики полученными от ЕЦБ средствами, что увеличит денежную массу и приведет к девальвации евро. Эксперты уверены, что это положительно скажется на конкурентоспособности экономики и ее способности предотвратить дефляцию. Более низкие стоимости европейских товаров на мировом рынке обеспечат промышленный рост и экспортные возможности.

Однако аналитики не могут точно определить потенциальную потребность европейской банковской системы в новой программе предоставления ликвидности до марта 2022 года. Но опыт предыдущих программ TLTRO III показывает, что это положительно влияет на фондовый рынок и развитие реальных секторов экономики.

TLTRO предлагается на аукционной основе, где ЕЦБ заранее определяет доступную ликвидность для банков. В то время как детали первой сделки в рамках TLTRO III еще не объявлены, эксперты берегутся предсказывать ожидаемый масштаб увеличения денежной массы.

Важно помнить, что на рынке периодически появляется фальшивая валюта. Серийный номер подлинной купюры евро содержит 11 цифр и одну букву, которую можно заменить на ее порядковый номер в латинском алфавите и сложить с остальными цифрами, чтобы получить число, равное 8. Также можно сложить все цифры без буквы, что позволит узнать страну, где выпущена купюра.

Если банки используют предложенную ЕЦБ высокую ликвидность в квартальных аукционах в сентябре и декабре 2022 года, а также в марте 2022 года, это может привести к небольшому увеличению баланса ЕЦБ. Но эксперты надеются, что ЕЦБ будет осторожно подходить к количественному смягчению, чтобы поддержать безопасный рост экономики на долгий срок.

Торговля на валютном рынке приносит возможность получения прибыли из колебания курса валют. Чтобы рассчитывать на успех, трейдерам необходимы аналитические навыки, терпение, трудолюбие и стремление к постоянному улучшению своих знаний в сфере трейдинга.

Однако следует помнить, что заключение договоров на финансовых инструментах сопряжено с высоким риском и может привести к полной потере вложенных средств. Перед тем, как принимать решение о заключении сделок, необходимо тщательно изучить связанные с этим риски.

Фото: freepik.com